Forse luglio e agosto hanno sovrastimato la domanda del mercato del poliestere a settembre. A settembre, la stagione di punta per la domanda del mercato del poliestere non è stata forte. Le fabbriche di poliestere a valle hanno ridotto i prezzi per la promozione e la domanda di PTA è diminuita.
PTA dopo l'impennata
Dalla seconda metà dell'anno scorso, trainato dall'aumento dei prezzi del petrolio greggio, anche il prezzo del PTA è aumentato notevolmente, ma il suo incremento è sempre stato più debole di quello del PX a monte, e la maggior parte del margine di profitto del settore rimane nel PX. Questa situazione è cambiata a luglio di quest'anno. Approfittando del rapido deprezzamento del RMB, il mercato prevede che il PTA continuerà a destockare nella seconda metà dell'anno e che la capacità produttiva di PTA aumenterà di oltre 10 punti nel prossimo anno. Il prezzo del PTA e la differenza di prezzo del PX sono entrambi aumentati rapidamente. Naturalmente, a causa dell'impennata a breve termine del prezzo del PTA, si è verificata un'enorme pressione sui costi di produzione dei filamenti di poliestere a valle, ed è difficile stabilire una buona trasmissione. Si può affermare che l'aumento ha perso il supporto fondamentale e si è verificato un accenno di richiamo. L'autore ritiene che, a causa dell'elevato prezzo del petrolio greggio e del giudizio del mercato sulla domanda e l'offerta di PTA nel prossimo anno, il richiamo andrà principalmente a vantaggio del filamento di poliestere a valle e l'ampiezza dovrebbe essere entro il 10%. Dopo che il downstream avrà gradualmente spostato l'impatto dell'aumento dei costi, i prezzi del PTA potrebbero persino riprendersi.
In questa fase, i principali produttori di PTA continuano a riacquistare spot di PTA a un prezzo elevato. L'acquisizione di PTA da parte dei principali produttori è l'unica cosa positiva nel mercato attuale. Al 13 settembre, il prezzo spot medio del PTA a settembre era di circa 9.290 yuan/tonnellata e la fabbrica di PTA ha bloccato il prezzo spot a settembre al massimo degli ultimi sette anni. Anche se gli stabilimenti a valle nella seconda metà di settembre dovessero entrare in conflitto con l'elevato prezzo spot del PTA e causarne un calo, in base all'attuale carico di avviamento di circa l'87% del poliestere a valle, il calo del prezzo spot del PTA sarà limitato. Si ipotizza che il prezzo spot medio del PTA a settembre sarà più elevato e che la liquidazione del PTA avverrà a settembre. Anche i prezzi saranno ai massimi pluriennali.
La discesa dei profitti in calo
La crescita della domanda di filamenti di poliestere, il principale prodotto a valle del PTA, è relativamente stabile, mantenendosi sostanzialmente al di sopra del 5% annuo, e si registra sempre una rigida crescita della domanda di materie prime a lungo termine. Essendo attualmente in alta stagione, il terzo trimestre registra normalmente il picco annuale della domanda, e il quarto trimestre manterrà comunque una buona domanda. Anche negli ultimi due anni, la domanda del quarto trimestre non è inferiore a quella del terzo trimestre. Tuttavia, a settembre, le posizioni "oro, nove" e "argento, dieci" del settore non sono ancora state rilevate.
La produzione e le vendite di filati di poliestere a settembre sono state le più basse dell'anno, persino inferiori a quelle di febbraio, quando si è tenuta la Festa di Primavera. Principalmente a causa dell'eccesso di domanda del mercato di settembre da luglio ad agosto, la fabbrica di tessitura terminale non è stata in grado di trasferire agevolmente la pressione sui costi causata dall'aumento precoce di PTA e poliestere, e l'entusiasmo per l'approvvigionamento di filamenti di poliestere non è stato elevato, e il carico di lavoro dei telai è sceso al 66% a metà settembre. In questo periodo, la domanda di filamenti di poliestere è diminuita. A metà settembre, le fabbriche di filamenti di poliestere hanno iniziato a tagliare i prezzi per la promozione, ma i tagli hanno aumentato la paura del mercato di un calo, o è stato difficile aumentare significativamente la domanda di filamenti di poliestere.
Dall'indagine condotta sulle due maggiori aziende produttrici di filamenti di poliestere del Paese, Tongkun e Xinfengming, emerge che, a causa della forte domanda finale, le aziende produttrici di filamenti di poliestere non sono insensibili all'aumento dei prezzi del PTA, principalmente perché non riescono a trasmettere l'impennata dei prezzi delle materie prime a valle. Se il ciclo dei prezzi si prolunga, può essere digerito in modo relativamente fluido.
Fattori macro esterni
Le esportazioni tessili della Cina verso gli Stati Uniti rappresentano il 17% delle esportazioni tessili totali. Tra i 200 miliardi di dollari di dazi aggiuntivi del 10% annunciati dagli Stati Uniti, ci sono circa 1.000 articoli tessili e di abbigliamento, che riguardano la maggior parte delle materie prime tessili, prodotti semilavorati e una piccola quantità di accessori per l'abbigliamento. Prodotti, che sono maggiormente correlati al poliestere. Nel breve termine, sembra che ciò sopprimerà la domanda di poliestere, il che influenzerà la domanda finale dell'intera filiera industriale. Tuttavia, di fatto, attraverso il commercio di riesportazione e il trasferimento di capacità produttiva nel Sud-Est asiatico, l'impatto finale potrebbe essere solo di alcune variazioni marginali nel tasso di crescita della domanda. Non influisce sul modello generale di domanda e offerta.
Conclusione
Nel lungo periodo, con il prossimo anno come periodo di osservazione, i prezzi internazionali del petrolio rimarranno elevati e il momento di una grande capacità produttiva di PX sarà posticipato. PTA avrà solo un piccolo aumento della capacità produttiva, come i 2,2 milioni di tonnellate/anno di Xinfengming, e la domanda di filamenti di poliestere rimarrà forte. L'impatto reale della guerra commerciale sul terminal è relativamente limitato.
Nel breve termine, siamo preoccupati per il fatto che i principali produttori di PTA continuino a ricevere prezzi elevati. Le fabbriche di poliestere a valle registrano scarse produzioni e vendite, e le fabbriche di tessitura terminale si lamentano. Zhongyu Information prevede che il mercato del PTA a breve termine si collocherà in un intervallo ristretto.
Data di pubblicazione: 03-06-2019