或许是7、8月份透支了9月份聚酯市场需求，9月份聚酯市场需求旺季效应不强，下游聚酯工厂降价促销，PTA刚性需求下滑。
PTA暴涨后
去年下半年以来，受原油价格上涨的带动，PTA价格也一路上涨，但其涨幅始终弱于上游PX，行业大部分利润空间仍停留在PX上。这一局面在今年7月有所转变，趁着人民币快速贬值，市场预期下半年PTA将继续去库存化，明年PTA产能将新增10+个点，PTA价格与PX价差均快速上涨。当然，由于短期PTA价格暴涨，给下游涤纶长丝生产成本带来巨大压力，且难以形成良好的传导，可以说上涨失去了基本面支撑，出现了回调的迹象。笔者认为，受原油价格高位运行以及市场对明年PTA供需状况的判断影响，此次回调主要利好下游涤纶长丝，幅度应该在10%以内。当下游逐渐转移成本上涨的影响后，PTA价格甚至可能出现反弹。
现阶段，各大PTA厂家仍在高价回购PTA现货，PTA大厂收货是当前市场唯一的利好。截至9月13日，9月PTA现货均价在9290元/吨附近，PTA工厂将9月现货价格锁定在七年来的高位。即使9月下半月下游工厂与PTA现货高位发生抵触，导致PTA价格下跌，但按照目前下游聚酯约87%的开工负荷，PTA现货跌幅也将有限。推测9月PTA现货均价将会走高，9月PTA结算价格也将处于多年高位。
利润缩水的下游
PTA的主要下游产品涤纶长丝需求增速相对稳定，基本维持在5%以上，且原料需求长期刚性增长。目前正值旺季，三季度通常是全年需求高点，四季度仍将保持较好的需求。即使从近两年的情况来看，四季度的需求也不亚于三季度。但进入9月份，行业金九银十的位置尚未出现。
9月份涤纶纱产销创年内新低，甚至低于春节期间的2月份。主要由于7-8月份透支了9月份市场需求，终端织厂无法顺利转嫁前期PTA、聚酯暴涨带来的成本压力，涤纶长丝采购积极性不高，9月中旬织机负荷降至66%。此时前后，涤纶长丝需求有所下滑。9月中旬，涤纶长丝工厂开始降价促销，但降价幅度加大了市场对下跌的恐慌情绪，或难以实质性提振涤纶长丝需求。
在对全国两大涤纶长丝企业桐昆股份和新凤鸣的调研中了解到，由于终端需求旺盛，涤纶长丝企业对于PTA的涨价并非不能接受，主要是因为无法将原料价格的暴涨传导至下游，如果涨价周期延长，其实能够相对平稳地消化。
外部宏观因素
中国对美纺织品出口占中国纺织品出口总额的17%。美方宣布的2000亿美元加征10%关税税目中，约有1000个纺织服装税目，涉及大部分纺织原料、半成品和少量服装辅料等产品，这些产品与聚酯纤维关联性较强。短期内看似会抑制聚酯纤维的需求，进而影响整个产业链的终端需求，但实际上通过转口贸易和产能向东南亚转移，最终的影响可能只是需求增速的一些边际变化，并不会影响整体的供需格局。
结论
长期来看，以明年为观察期，国际油价仍将维持高位，PX产能大规模投放时间将有所延后，PTA仅有新凤鸣220万吨/年等少量产能新增，涤纶长丝需求仍将保持旺盛，贸易战对终端的实质影响相对较小。
短期关注PTA主要厂家能否继续高价收盘。下游聚酯工厂产销不佳，终端织厂叫苦不迭。中裕资讯预计，短期PTA市场将窄幅震荡下跌。
发布时间：2019年6月3日