Mungkin bulan Juli dan Agustus telah melampaui permintaan pasar poliester pada bulan September. Pada bulan September, musim puncak permintaan pasar poliester tidak terlalu kuat. Pabrik-pabrik poliester hilir menurunkan harga untuk promosi, dan permintaan PTA yang kaku pun menurun.
PTA setelah meroket
Sejak paruh kedua tahun lalu, didorong oleh kenaikan harga minyak mentah, harga PTA juga telah naik sepanjang jalan, tetapi kenaikannya selalu lebih lemah daripada PX hulu, dan sebagian besar margin keuntungan industri tetap berada di PX. Situasi ini berubah pada bulan Juli tahun ini. Mengambil keuntungan dari depresiasi cepat RMB, pasar memperkirakan bahwa PTA akan terus melakukan destock pada paruh kedua tahun ini dan kapasitas produksi PTA akan meningkat sebesar 10+ poin pada tahun berikutnya. Perbedaan harga PTA dan harga PX Keduanya naik dengan cepat. Tentu saja, karena lonjakan harga PTA jangka pendek, hal itu telah membawa tekanan luar biasa pada biaya produksi filamen poliester hilir, dan sulit untuk membentuk transmisi yang baik. Dapat dikatakan bahwa kenaikan tersebut telah kehilangan dukungan fundamental, dan telah ada sedikit panggilan balik. Penulis berpendapat bahwa mengingat tingginya harga minyak mentah dan penilaian pasar terhadap penawaran dan permintaan PTA tahun depan, pemulihan terutama akan menguntungkan filamen poliester hilir, dan amplitudonya diperkirakan berada dalam kisaran 10%. Setelah dampak kenaikan biaya secara bertahap bergeser ke hilir, harga PTA bahkan mungkin akan pulih.
Pada tahap ini, produsen PTA besar masih membeli kembali spot PTA dengan harga tinggi. Diterimanya produsen PTA besar adalah satu-satunya hal baik di pasar saat ini. Pada 13 September, harga spot rata-rata PTA pada bulan September adalah sekitar 9.290 yuan/ton, dan pabrik PTA mengunci harga spot pada bulan September pada level tertinggi tujuh tahun. Bahkan jika pabrik hilir pada paruh kedua bulan September berbenturan dengan harga spot PTA yang tinggi dan menyebabkan harga PTA jatuh, menurut beban awal saat ini sekitar 87% dari poliester hilir, penurunan spot PTA akan terbatas. Dispekulasikan bahwa harga spot rata-rata PTA pada bulan September akan lebih tinggi, dan penyelesaian PTA akan diselesaikan pada bulan September. Harga juga akan berada pada level tertinggi multi-tahun.
Hilirnya keuntungan yang menyusut
Pertumbuhan permintaan filamen poliester, produk hilir utama PTA, relatif stabil, pada dasarnya tetap di atas 5% per tahun, dan selalu terdapat pertumbuhan permintaan bahan baku yang kaku dan berjangka panjang. Karena saat ini sedang berada di musim puncak, biasanya Q3 merupakan puncak permintaan tahunan, dan Q4 akan tetap mempertahankan permintaan yang baik. Bahkan dalam dua tahun terakhir, permintaan untuk Q4 tidak kalah dari Q3. Namun, memasuki bulan September, posisi emas, sembilan, dan perak, sepuluh industri belum muncul.
Produksi dan penjualan benang poliester pada bulan September mencapai titik terendah sepanjang tahun, bahkan lebih rendah dibandingkan Februari saat Festival Musim Semi berlangsung. Hal ini terutama disebabkan oleh kelebihan permintaan pasar bulan September dari Juli hingga Agustus, sehingga pabrik tenun terminal tidak mampu mengatasi tekanan biaya akibat lonjakan harga awal PTA dan poliester. Antusiasme pengadaan filamen poliester pun rendah, sehingga beban alat tenun turun menjadi 66% pada pertengahan September. Sekitar waktu tersebut, permintaan filamen poliester menurun. Pada pertengahan September, pabrik filamen poliester mulai memangkas harga untuk promosi, tetapi pemangkasan harga tersebut justru meningkatkan kekhawatiran pasar akan penurunan harga, atau sulit untuk meningkatkan permintaan filamen poliester secara substansial.
Dalam survei yang dilakukan terhadap dua perusahaan filamen poliester terbesar di negara ini, Tongkun dan Xinfengming, diketahui bahwa karena permintaan terminal yang kuat, perusahaan filamen poliester tidak dapat menerima kenaikan harga PTA, terutama karena mereka tidak dapat meneruskan lonjakan harga bahan baku ke hilir. Jika siklus harga diperpanjang, hal tersebut sebenarnya dapat diserap dengan relatif lancar.
Faktor makro eksternal
Ekspor tekstil Tiongkok ke AS menyumbang 17% dari total ekspor tekstil. Di antara item tarif tambahan 10% senilai US$200 miliar yang diumumkan AS, terdapat sekitar 1.000 item tekstil dan pakaian jadi, yang sebagian besar mencakup bahan baku tekstil, produk setengah jadi, dan sejumlah kecil aksesori pakaian. Produk-produk tersebut, yang lebih berkaitan dengan poliester, tampaknya akan menekan permintaan poliester, yang akan memengaruhi permintaan akhir dari seluruh rantai industri. Namun, pada kenyataannya, melalui perdagangan reekspor dan pengalihan kapasitas produksi ke Asia Tenggara, dampak akhirnya mungkin hanya berupa perubahan marjinal dalam tingkat pertumbuhan permintaan. Tidak memengaruhi pola penawaran dan permintaan secara keseluruhan.
Kesimpulan
Dalam jangka panjang, dengan tahun depan sebagai periode pengamatan, harga minyak internasional akan tetap tinggi, dan waktu untuk kapasitas produksi PX yang besar akan tertunda. PTA hanya akan mengalami sedikit peningkatan kapasitas produksi seperti Xinfengming yang mencapai 2,2 juta ton/tahun, dan permintaan filamen poliester akan tetap kuat. Dampak nyata perang dagang terhadap terminal relatif kecil.
Dalam jangka pendek, kami khawatir apakah produsen PTA besar akan terus menerima harga tinggi. Pabrik-pabrik poliester hilir memiliki produksi dan penjualan yang buruk, sementara pabrik-pabrik tenun terminal mengeluh. Zhongyu Information memperkirakan bahwa pasar PTA jangka pendek akan berada dalam kisaran yang sempit.
Waktu posting: 03-Jun-2019