Mungkin bulan Juli dan Agustus telah menyebabkan kelebihan permintaan pasar poliester di bulan September. Pada bulan September, musim puncak permintaan pasar poliester tidak begitu kuat. Pabrik-pabrik poliester hilir menurunkan harga untuk promosi, dan permintaan yang ketat untuk PTA menurun.
PTA setelah meroket
Sejak paruh kedua tahun lalu, didorong oleh kenaikan harga minyak mentah, harga PTA juga terus naik, tetapi kenaikannya selalu lebih lemah daripada PX hulu, dan sebagian besar margin keuntungan industri tetap berada di PX. Situasi ini berubah pada Juli tahun ini. Dengan memanfaatkan depresiasi RMB yang cepat, pasar memperkirakan bahwa PTA akan terus mengalami penurunan stok pada paruh kedua tahun ini dan kapasitas produksi PTA akan meningkat lebih dari 10 poin pada tahun depan. Perbedaan harga PTA dan PX keduanya naik dengan cepat. Tentu saja, karena lonjakan harga PTA jangka pendek, hal itu telah memberikan tekanan yang sangat besar pada biaya produksi filamen poliester hilir, dan sulit untuk membentuk transmisi yang baik. Dapat dikatakan bahwa kenaikan tersebut telah kehilangan dukungan fundamental, dan ada sedikit tanda-tanda penurunan. Penulis meyakini bahwa karena harga minyak mentah yang tinggi dan penilaian pasar terhadap penawaran dan permintaan PTA di tahun mendatang, penarikan kembali terutama akan menguntungkan industri hilir filamen poliester, dan besarnya seharusnya berada dalam kisaran 10%. Setelah industri hilir secara bertahap mengurangi dampak kenaikan biaya, harga PTA bahkan mungkin akan pulih kembali.
Pada tahap ini, produsen PTA utama masih membeli kembali PTA di pasar spot dengan harga tinggi. Penerimaan PTA oleh produsen utama merupakan satu-satunya hal positif di pasar saat ini. Hingga 13 September, harga spot rata-rata PTA pada bulan September berada di sekitar 9.290 yuan/ton, dan pabrik PTA mengunci harga spot pada bulan September di level tertinggi dalam tujuh tahun. Bahkan jika pabrik hilir pada paruh kedua bulan September berbenturan dengan harga spot PTA yang tinggi dan menyebabkan harga PTA turun, menurut beban produksi awal poliester hilir saat ini sekitar 87%, penurunan harga spot PTA akan terbatas. Diperkirakan bahwa harga spot PTA rata-rata pada bulan September akan lebih tinggi, dan penyelesaian PTA akan dilakukan pada bulan September. Harga juga akan berada di level tertinggi dalam beberapa tahun.
Dampak hilir dari menyusutnya keuntungan
Pertumbuhan permintaan filamen poliester, produk hilir utama PTA, relatif stabil, pada dasarnya tetap di atas 5% per tahun, dan selalu ada pertumbuhan permintaan bahan baku yang kuat dalam jangka panjang. Karena saat ini berada di musim puncak, kuartal ketiga biasanya merupakan puncak permintaan tahunan, dan kuartal keempat masih akan mempertahankan permintaan yang baik. Bahkan dari dua tahun terakhir, permintaan untuk kuartal keempat tidak kurang dari permintaan kuartal ketiga. Namun memasuki bulan September, posisi emas, kesembilan, dan perak, kesepuluh di industri ini belum muncul.
Produksi dan penjualan benang poliester pada bulan September merupakan yang terendah sepanjang tahun, bahkan lebih rendah dari bulan Februari saat perayaan Tahun Baru Imlek. Terutama karena kelebihan permintaan pasar bulan September dari bulan Juli hingga Agustus, pabrik tenun terminal tidak mampu dengan lancar meneruskan tekanan biaya yang disebabkan oleh lonjakan harga PTA dan poliester di awal tahun, dan antusiasme untuk pengadaan filamen poliester tidak tinggi, sehingga beban mesin tenun turun menjadi 66% pada pertengahan September. Sekitar waktu ini, permintaan filamen poliester telah menurun. Pada pertengahan September, pabrik filamen poliester mulai menurunkan harga untuk promosi, tetapi penurunan harga tersebut justru meningkatkan kekhawatiran pasar akan penurunan harga, atau sulit untuk secara substansial meningkatkan permintaan filamen poliester.
Dalam survei terhadap dua perusahaan filamen poliester terbesar di negara ini, Tongkun dan Xinfengming, diketahui bahwa karena permintaan terminal yang kuat, perusahaan filamen poliester tidak dapat menerima kenaikan harga PTA, terutama karena mereka tidak dapat meneruskan kenaikan harga bahan baku yang meroket ke hilir. Jika siklus harga diperpanjang, hal itu sebenarnya dapat dicerna dengan relatif lancar.
Faktor makro eksternal
Ekspor tekstil Tiongkok ke AS mencapai 17% dari total ekspor tekstil. Di antara barang-barang dengan tarif tambahan 10% senilai US$200 miliar yang diumumkan AS, terdapat sekitar 1.000 item tekstil dan pakaian jadi, yang sebagian besar meliputi bahan baku tekstil, produk setengah jadi, dan sejumlah kecil aksesoris pakaian. Produk-produk ini lebih banyak berkaitan dengan poliester. Dalam jangka pendek, tampaknya hal ini akan menekan permintaan poliester, yang akan memengaruhi permintaan akhir dari seluruh rantai industri. Namun, pada kenyataannya, melalui perdagangan ekspor ulang dan transfer kapasitas produksi ke Asia Tenggara, dampak akhirnya mungkin hanya berupa perubahan marginal dalam tingkat pertumbuhan permintaan, dan tidak memengaruhi pola penawaran dan permintaan secara keseluruhan.
Kesimpulan
Dalam jangka panjang, dengan tahun depan sebagai periode pengamatan, harga minyak internasional akan tetap tinggi, dan waktu untuk kapasitas produksi PX yang besar akan tertunda. PTA hanya akan mengalami peningkatan kapasitas produksi yang kecil seperti 2,2 juta ton/tahun milik Xinfengming, dan permintaan akan filamen poliester akan tetap kuat. Dampak nyata perang dagang terhadap terminal relatif kecil.
Dalam jangka pendek, kami khawatir apakah produsen PTA utama akan terus menerima harga tinggi. Pabrik poliester hilir mengalami produksi dan penjualan yang buruk, dan pabrik tenun terminal mengeluh. Zhongyu Information memperkirakan bahwa pasar PTA jangka pendek akan berada dalam kisaran yang sempit.
Waktu posting: 03 Juni 2019