おそらく7月と8月の需要が、9月のポリエステル市場需要を過剰に押し上げたのだろう。9月はポリエステル市場需要のピークシーズンであるにもかかわらず、需要は伸び悩んだ。下流のポリエステル工場は販促のために価格を引き下げ、PTAの需要は減少した。
PTAが急上昇した後
昨年後半以降、原油価格の上昇に牽引されてPTA価格も上昇し続けてきたが、その上昇率は常に上流のPXよりも弱く、業界の利益率の大部分はPXにとどまっていた。この状況は今年7月に変化した。人民元の急激な下落を利用して、市場はPTAが今年後半も在庫削減を続け、来年にはPTAの生産能力が10ポイント以上増加すると予想している。PTA価格とPX価格の差はともに急上昇した。もちろん、短期的なPTA価格の急騰により、下流のポリエステル繊維の生産コストに大きな圧力がかかり、良好な伝達を形成することは困難である。上昇は根本的な支持を失い、反落の兆しが見られると言える。著者は、原油価格の高騰と来年のPTAの需給に関する市場の判断により、今回の価格調整は主に下流のポリエステルフィラメントに利益をもたらし、その変動幅は10%以内にとどまると考えている。下流工程が徐々にコスト上昇の影響を吸収した後、PTA価格は反発する可能性さえある。
現段階では、大手PTAメーカーは依然として高値でPTAスポットを買い戻している。大手PTAメーカーの買い戻しは、現在の市場における唯一の明るい材料である。9月13日現在、9月のPTAスポット平均価格は約9,290元/トンで、PTA工場は9月のスポット価格を7年ぶりの高値で固定した。9月後半に下流工場がPTAスポットの高値と競合し、PTA価格が下落したとしても、下流ポリエステルの現在の稼働開始負荷が約87%であることから、PTAスポットの下落は限定的となるだろう。9月のPTAスポット平均価格はさらに高くなり、9月のPTA決済も完了し、価格は数年ぶりの高値になると予想されている。
利益縮小の下流
PTAの主要下流製品であるポリエステルフィラメントの需要の伸びは比較的安定しており、基本的に年間5%以上を維持しており、原材料に対する長期的な堅調な需要が常に存在します。現在はピークシーズンであるため、第3四半期は通常年間需要がピークに達し、第4四半期も引き続き良好な需要が維持されます。過去2年間を見ても、第4四半期の需要は第3四半期を下回ることはありません。しかし、9月に入っても、業界の金、9、銀、10位はまだ現れていません。
9月のポリエステル糸の生産量と販売量は、春節があった2月よりも低く、年間で最低となった。主な原因は、7月から8月にかけての9月の市場需要の過剰により、末端の織物工場がPTAとポリエステルの早期高騰によるコスト圧力をスムーズに転嫁できず、ポリエステルフィラメントの調達意欲が低迷し、9月中旬の織機稼働率が66%まで低下したことである。この頃から、ポリエステルフィラメントの需要は減少した。9月中旬、ポリエステルフィラメント工場はプロモーションのために値下げを開始したが、値下げによって市場の下落不安が高まり、ポリエステルフィラメントの需要を大幅に押し上げることは困難だった。
国内最大手のポリエステルフィラメントメーカー2社、通坤と新豊明への調査によると、最終需要が堅調なため、ポリエステルフィラメントメーカーはPTA価格の上昇を容認できないわけではないことが分かった。主な理由は、原材料価格の高騰を下流に転嫁できないためである。価格サイクルが長引けば、比較的スムーズに吸収できる可能性がある。
外部マクロ要因
中国の対米繊維輸出は、繊維輸出総額の17%を占めています。米国が発表した2,000億ドル相当の追加関税10%の対象品目のうち、約1,000品目の繊維・アパレル製品が含まれており、そのほとんどは繊維原料、半製品、そして少量の衣料品アクセサリーです。これらの製品はポリエステルに多く関連しています。短期的には、ポリエステルの需要を抑制し、産業チェーン全体の最終需要に影響を与えると考えられます。しかし実際には、再輸出貿易や東南アジアへの生産能力移転を通じて、最終的な影響は需要の伸び率にわずかな変化をもたらすにとどまり、全体的な需給パターンには影響を与えない可能性があります。
結論
長期的には、来年を観察期間として、国際原油価格は高止まりし、PXの大規模生産能力の導入時期は遅れるだろう。PTAの生産能力は新豊明の年間220万トンといった小規模な増加にとどまり、ポリエステルフィラメントの需要は堅調に推移するだろう。貿易戦争がターミナルに及ぼす実際の影響は比較的小さい。
短期的には、主要なPTAメーカーが引き続き高価格を維持できるかどうかが懸念されます。下流のポリエステル工場は生産と販売が低迷しており、最終加工工場も不満を漏らしています。中裕情報では、短期的にはPTA市場は狭い範囲で推移すると予想しています。
投稿日時：2019年6月3日